昇兴股份上市7年营收倍增净利开倒车，负债率62.7%仍斥7.3亿现金关联收购

发布时间：2025-07-08 06:48:56 来源：不得不尔网 作者：时尚

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

“易拉罐大王”莆田林永贤三兄弟的昇兴上市收倍收购一顿操作，受到市场质疑。股份关联

8月16日晚间，年营林氏三兄弟实际控制的增净A股公司（002752.SZ）发布公告称，将出资约3亿元向大股东收购曾经的利开率仍健力宝旗下资产。

这次收购，倒车一方面是负债兑现2019年的安排承诺，另一方面也是斥亿为了解决关联交易及同业竞争。这是现金昇兴股份推进的第四起类似的资产收购，最终将制罐的昇兴上市收倍收购中国包装业务全部纳入上市公司体系。

然而，股份关联系列收购究竟能对昇兴股份的年营经营业绩产生多大影响还很难说。2015年上市以来，增净昇兴股份营业收入实现了倍增，利开率仍但其归属于上市公司股东的倒车净利润（简称“净利润”）则开了倒车。

今年上半年，公司预计实现的净利润为1亿元—1.20亿元，较前几年同期略有起色。

备受关注的是，本次系列收购均采用现金交易，这将加剧昇兴股份的财务压力。截至今年一季度末，公司资产负债率攀升至62.74%，为历史高位。算上二季度以来的收购，昇兴股份还要掏出7.3亿元真金白银。

流动性不足仍现金关联收购

昇兴股份继续推进收购资产计划，将进一步加剧其财务压力。

最新公告显示，昇兴股份拟自筹资金30062万元，收购太平洋制罐（福州）集团有限公司（简称“福州太平洋”）所持全资子公司太平洋制罐（北京）有限公司（简称“北京太平洋”）的全部股权。

这是一次典型的关联交易。北京太平洋为福州太平洋的全资子公司，福州太平洋为公司控股股东昇兴控股有限公司（以下简称“昇兴控股”）的全资孙公司。因此本次交易构成关联交易。

这是一次溢价交易。截至今年3月底，北京太平洋的账面净资产为2.13亿元，评估值约为3亿元，评估增值8741.45万元，增值率为41%。经协商，交易价格约为3亿元。

本次交易，也是为了解决关联交易。2021年及今年一季度，昇兴股份与北京太平洋的关联采购金额分别为7346万元、1570万元，关联销售仅发生在2021年，金额为59.18万元。同期，应收项目金额为3069.93万元、5438.18万元，应付项目金额为829.98万元、1495.32万元。

北京太平洋成立于1993年，是由北京市怀柔县乡镇企业总公司、广东健力宝集团有限公司、香港太平洋制罐有限公司发起设立的合资企业。经过系列股权变更，2019年，昇兴控股全资子公司福州太平洋收购北京太平洋100%股权，交易价格为2.90亿元，同时出资4137.79万元收购原股东对北京太平洋的债权。2000年5月，福州太平洋向北京太平洋增资1.50亿元。

需要说明的是，本次收购早在2019年就已经约定。

公告称，2019年，昇兴股份与控股股东昇兴控股共同完成对太平洋制罐中国包装业务6家公司并购，随后制订了视业务发展情况对控股股东持有的4家太平洋制罐公司逐步实施并购整合，从而实现最大化规模效应和协同效应的整合策略。这四家公司为沈阳太平洋、青岛太平洋、肇庆太平洋、北京太平洋。

长江商报记者查询发现，去年4月，昇兴股份作价1.71亿元收购了沈阳太平洋100%股权。今年4月，公司又出资2.62亿元收购了青岛太平洋100%股权。6月23日，公司又筹划收购肇庆太平洋100%股权，交易拟作价1.68亿元。

综上，收购上述四家公司均采用现金支付，合计达9.02亿元。算上本次交易，今年二季度以来，已经支付的、尚在进行的中的交易，合计涉及的现金交易为7.30亿元。

让人不解的是，昇兴股份为何要采取分期分批现金收购，而从今年二季度以来则是密集收购？昇兴股份原本流动性不足，为何仍然要采取现金收购？

截至今年一季度末，昇兴股份资产负债率攀升至有史以来的高位，达62.74%。其账面货币资金为9.33亿元、交易性金融资产1.31亿元，合计为10.64亿元。与之对应的短期债务为13.97亿元，还有6.54亿元长期债务。

由此可见，支付7.3亿元现金一口气完成三家标的公司的收购，这将对昇兴股份的财务形成严峻挑战。

值得一提的是，去年3月，昇兴股份已完成一次定增，募资7.46亿元，用于相关产业项目建设。

收购10余家公司净利仍不佳

昇兴股份不惜顶着财务方面的巨大压力收购资产，但这些收购最终能给公司带来多大助力，是一个未知数。

公开资料显示，昇兴股份成立于1992年，由莆田人林永贤创办，公司主营业务为易拉罐的设计、生产和销售。正是靠着小小的易拉罐，林永贤成为“易拉罐大王”，跻身富豪榜。

不过，自从2015年登陆A股市场以来，昇兴股份的经营业绩整体上表现不佳。

上市之前的2009年至2014年，昇兴股份的年度净利润就已经超过亿元，其在这几年的营业收入分别为8.57亿元、10.73亿元、13.10亿元、13.14亿元、17.36亿元、18.70亿元，对应的净利润为1.17亿元、1.39亿元、1.28亿元、1.09亿元、1.16亿元、1.11亿元。

数据显示，虽然营业收入增长幅度不大，但呈现增长趋势，2014年的营业收入较2009年翻了一倍多。同期，净利润则在1亿元级止步不前。

上市后，经营业绩更为糟糕。2015年至2020年，公司实现的营业收入20.40亿元、21.59亿元、20.55亿元、20.98亿元、25.49亿元、29.03亿元，营业收入基本上属于原地踏步，2019年及2020年小幅增长；对应的净利润为1.32亿元、1.83亿元、0.93亿元、0.43亿元、0.53亿元、0.14亿元，2016年的净利润达到巅峰，随后几年大幅波动，2020年的净利润仅有0.14亿元。

扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）方面，2016年一度达到1.84亿元，2017年至2020年，则是一路下滑，连续四年下降。

长江商报记者发现，上市以来，昇兴股份密集推进收购，相继收购了广东昌胜、创星互娱、博德科技等10多家公司全部或部分股权。

从上述经营业绩数据看，这些标的公司为确实昇兴股份的营业收入增长做了贡献，但对公司净利润影响十分有限。

2021年，昇兴股份实现营业收入51.66亿元、净利润1.70亿元，同比分别增长59.55%、1059.26%。其中，营业收入突然异常波动，较2015年增长1.53倍，净利润也大幅增长，但仍然不及2016年。

值得一提的是，昇兴股份正在筹划收购的北京太平洋，盈利能力也不佳。2021年及2022年一季度，其实现的净利润分别为-499.93万元、5.47万元，今年一季度才实现扭亏为盈。

据此可以判断，这些收购似乎并不能助力改善昇兴股份的经营状况。那么，公司通过收购扩大规模是否有意义？

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